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白马股不便宜 但抱团核心资产仍是未来趋势第一财经 蒋汉昆:但我们也

简介: 白马股不便宜 但抱团核心资产仍是未来趋势第一财经 蒋汉昆:但我们也看到有声音提到这些白马龙头,虽然在一季度经历了30%左右的回调,但是目前它整体的估值水平仍处于历史的中位数区间。

看好4月份反弹行情 部分白马股或将创新高第一财经 蒋汉昆:从3月底到现在,一些前期基金抱团的白马股有了一定幅度的反弹上涨。

就是买到未来5年、10年的朝阳行业,买能够创新高、涨幅又很大的一批股票。

因为无论在中国还是美国的历史中,都有一些领域,比如医药消费,还有互联网等,这些核心赛道里面涌现出一大批几百倍、几千倍甚至上万倍的股票,这些股票是不言顶的。

我们也可以看到某白酒企业跌了40%多,快腰斩了,但是季报一公布,立马股票涨停,带动整个白酒板块的上涨。

当市场发现没有那么悲观的时候,政策又在呵护市场,尤其是4月初银行的资金又开始销售理财产品的时候,市场既不缺钱,技术面又在底部,业绩又非常好,这时候自然有一波反弹行情。

我相信这一波,有一些医药消费的白马股有可能会创出新高。

白马股不便宜 但抱团核心资产仍是未来趋势第一财经 蒋汉昆:但我们也看到有声音提到这些白马龙头,虽然在一季度经历了30%左右的回调,但是目前它整体的估值水平仍处于历史的中位数区间。

云溪基金 阳 勇:首先我认为有一定的道理,白马股确实不便宜。

其实可以看到海外也给白马股、核心资产以高溢价,香港市场比内地的价格还要贵,所以大家要适应这种估值方法。

在10年前我写的书里面,也专门提到一定要买核心资产的原型,就是医药消费的一些核心股票。

其实在海外已经流行几十年,就是买白马龙头,因为它容易了解,而且容易拿得住,波动性又比较小,又能带来长期的复利,所以资金扎堆白马股是有一定道理的。

10年以后,我们现在才明白为什么那些明星基金经理一定要抱团白马股,根本的原因就是中小盘面临的不确定性非常大,在市场竞争中非常不利。

因为我们可以看到美国纳斯达克前6大公司,在纳斯达克的占比大概是45%左右。

中国还没有出现这种情况,但是这种抱团的趋势是不会改变的。

市场下跌后 当前已无需过度悲观第一财经 蒋汉昆:咱们云溪基金主要关注医药、消费和新经济这三大方向,我们今年整体的投资策略是怎样的呢?

云溪基金 阳 勇:我们依然看好所买的这些公司,因为我们在一季度拜访了20多家公司,对我们手里持有的股票进行了全网式的调研。

我们对它们未来的业绩,可能是未来几年业绩的景气度依然是非常看好的。

疫苗与CXO行业 未来数年仍能保持高增长第一财经 蒋汉昆:刚才您提到一季度有参加20家左右企业的调研,整体调研的收获是怎样的?

云溪基金 阳 勇:当大盘越低迷的时候,你去那调研,你会发现完全不同的结论。

因为我们知道任何一个股票它会暴涨暴跌,这是市场资金的行为。

但是从长远来说,这个公司的股价就跟它公司的收入和利润是同比例增长的,所以我们在调研中发现一些股票,比如疫苗,或是医药里面的CXO,这些行业里面的一些龙头,未来空间至少有5倍的增长,而且这种增长的速度也很快,可能每年按50%左右的比例增长,连续数年50%以上的增长,以历史中股市的规律来看,一定是个大牛股。

所以如果我们因为大盘的不稳定,放弃了对这些股票的坚持,一旦踏空后果不堪设想。

所以我们做任何事情,我觉得首先要有一个工作目标,我们的工作目标不是半年或一年,因为我们经常看到一些经理,我今年赚了10%,我就够了,我就清仓了,提前完成了工作目标。

但是我们不是以一个季度或者一年来计算的,而是未来5年或者10年,我们到底要创造多少回报,实际上只要拿住好这些公司,我觉得就能达到我们想要的成绩。

筛选标的标准 只买行业第一且唯一第一财经 蒋汉昆:咱们云溪基金在投资医药板块的时候,整体的理论框架是怎样的?

云溪基金 阳 勇:我们首先筛选的标准,第一点,要判断它是不是超级赛道;第二点,是不是行业第一且唯一?

同时它的产品品质、效率是唯一的,技术是唯一的,这样的公司是非常有竞争力的;第三点就是它是否具有定价权或者订单权。

像一些苹果产业链的公司我们是不碰的,最根本的原因不是说不看好它的增长,而是觉得它没有定价权或订单权。

但是我们在医药消费这个领域里面,它往往是ToC的公司,面对的是终端客户,往往比较强势,就具有好的现金流,所以它的利润率也一直是往上飘的,然后它的销量又随着老百姓收入的提高增长,这样出现量价齐升,最终会诞生成为一个大牛股。

也就是虽然有不确定性,但是它的天花板还是相对比较高的。

云溪基金 阳 勇:医药板块有20多个细分赛道,我们大概只关注12个赛道,有一部分赛道的景气度早已过去了。

它未来几年有可能面临着景气度的见顶,像这些股票是我们是坚决不碰的。

同时一些弱小的技术型的生物制药公司,我们也并不是很看好。

小公司一旦犯了某个错误,或者资金链跟不上,就跟不上整个行业的发展。

我认为除了CXO、疫苗之外,还看好医疗服务、创新药和医疗器械的龙头公司。

因为这些行业的龙头首先具有高景气度,这个市场的容量在提升,以医疗服务或肿瘤药为例,中国目前有2亿60岁以上的老人,在上世纪60年代到70年代,大概每年增加2500万到3000万的出生人口,意味着我们现在进入60岁的老年人每年有2000多万。

如果在这个领域里面,一些龙头公司能够推出好的产品或者好的服务,它可能就是30%以上的增长。

所以这些公司未来10年都是没有天花板的,因为老龄化的趋势不是一年两年才会出现,而是未来15年甚至20年,老龄化速度,老龄化人口的数量都是非常高的。


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