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当然不是,类似于钢铁业这样的公司

简介: 当然不是,类似于钢铁业这样的公司,即使遇上铁矿石价格波动、螺纹钢价格波动这样的宏观经济影响也极少情况下会去变卖生产厂房、设备、矿山开采权等核心资产这就使得强周期行业尤其是强周期行业中的重资产行业(如钢铁、采掘、造船、汽

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市盈率,英文缩写PE,或者更直观来写 —— P/E即 Price / Earning —— 每股股价除以每股收益在股票、基金投资中,一旦谈到“估值”,市盈率是跨不过去的重要指标用贵州茅台(600519)的例子帮助大家理解这个指标的意义“PE”中的P指的是每股股价,茅台目前的每股股价是1961.00元“PE”中的E指的是“EPS”指标,即“每股收益”,EPS = 总收益 / 总股本一般来说不需要自己算,大部分的行情网站上都可以直接看到如上图可见,茅台的每股收益EPS为 37.86那么茅台目前的市盈率PE = 1961 / 37.86 = 51.80即如果茅台保持目前的盈利能力,业务不增长也不缩水,投资者以1961.00元的价格买入,需要51.80年能够收回成本或者说得再简单点 —— 茅台维持每股每年赚37.86元,需要51.80年的时候,可以赚回1961.00元聪明的小伙伴应该能看得出来,PE的高低可以直接反应出“这支股票目前的价格是贵还是便宜”,PE越高,说明股价相对越贵但也不是绝对的,因为PE还反应了市场对这家公司未来增长的预期投资者愿意高PE买入,说明他认为这家公司可以保持非常高的增长速度就好比贵州茅台的PE可以高达 51.80而相比之下,工商银行的PE只有可怜的 5.38是因为工商银行没茅台赚钱吗?

可不是,工行的净利润是茅台4倍只是因为投资者认为工商银行未来的增长比较平稳(亦或者说比较乏力),而贵州茅台可以保持高速增长因此他们愿意以更高的价格买茅台,因为他们认为在高速增长下,以中长期的视角看,他们目前买入的价格并不贵这样的投资观念有时候可以实现极高的投资收益,但有时候就是个灾难市盈率是个好指标,那么用它来估值是万能的吗?

不是,市盈率PE的原理决定了,它只适合“营收稳定”的弱周期行业估值只有每股收益EPS保持稳定增长的企业才适合市盈率PE估值法我们以强周期行业 —— 钢铁业为例上图所示的是 柳钢股份(601003)的EPS变化情况可以看到该公司的每股收益波动非常巨大2015年亏损严重,2016年几乎不亏不赚,2017、2018年业绩飞速增长这种情况下用PE估值,就会出现2015年PE是负值,2016年PE特别高,2017、2018年PE又很低殊不知,这就买在最高点了反而2016年市盈率极高的时候才最适合买入这就是为什么很多投资高手说“强周期行业”的市盈率要反着来看只有弱周期行业,如食品饮料、医疗保健这样行业,因为营收相对稳定,不会受宏观经济周期太大的影响,才适合使用市盈率估值强周期行业行业怎么估值?

市净率PB相对合理既然强周期行业不好用市盈率PE估值,是不是说强周期行业就没法估值了呢?

当然不是,类似于钢铁业这样的公司,即使遇上铁矿石价格波动、螺纹钢价格波动这样的宏观经济影响也极少情况下会去变卖生产厂房、设备、矿山开采权等核心资产这就使得强周期行业尤其是强周期行业中的重资产行业(如钢铁、采掘、造船、汽车、银行等)无论净利润如何波动,其净资产一般是能保持相对稳定此时,市净率PB = 每股股价 / 每股净资产 就非常适合用来估值对于这些行业,市净率越低,相对来说股价就越便宜还有一类行业,新兴企业,适合使用市销率PS进行估值其中的代表就是互联网行业互联网行业的早期特征就是“烧钱”,即便成功IPO上市,仍会在一段时期内保持亏损即使是在互联网行业中相对重资产的特斯拉,上市后也保持了一段时间的亏损状态亏损时是没法用市盈率PE估值的,又因为互联网行业相对来说属于轻资产行业,市净率PB估值也不是特别适用这时就需要引入市销率:市销率PS = 每股股价 / 每股营业收入同行业内主营业务收入越高,说明该企业的市场份额越大即使目前在“烧钱”抢夺市场份额,但是由于互联网是一个典型的“赢家通吃”型的行业,市场份额越大的企业就越容易在“抢战”中最终获胜一旦获胜就可以获得巨额的垄断利润,从而迅速扭亏为盈因此,相对于市盈率PE和市净率PB来说,轻资产的新兴行业更适合市销率PS估值法,PS越低,股价也就相对越便宜总结来说,市盈率PE是公司估值的一个重要指标,即使在强周期行业和新兴行业中,市盈率PE也是体现公司盈利能力的一面镜子但是不是任何行业都适合市盈率PE估值法,在不同行业上使用不同的估值方法,才能百战不殆PS:小伙伴们可能有疑问了,单一行业的估值方法大致懂了,那么规模指数,例如上证50、沪深300这些用什么估值?

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